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卡卡湾有什么好 海康威视2019年三季报点评:3Q19业绩符合预期 经营情况逐季向好

发布时间:2020-01-11 18:17:07

卡卡湾有什么好 海康威视2019年三季报点评:3Q19业绩符合预期 经营情况逐季向好

卡卡湾有什么好,本报告导读:

公司前三季度业绩符合预期,毛利率维持平稳,为应对风险公司原材料存货大幅增加,国内业务开始逐步回暖,长期来看智能化趋势下公司成长空间巨大。

投资要点:

维持“增持”评级,维持目标价40.97元。公司2019年前三季度实现营收398亿,同比增长18%,归母净利润80.3亿,同比增长8.5%,扣非净利润77.9亿,同比增长8.9%;3q19单季度实现营收159亿,同比增长23%,归母净利润38.1亿,同比增长17.3%,扣非净利润36.7亿,同比增长16.7%,经营情况逐季向好,业绩符合市场预期。

我们维持公司2019/2020/2021年eps预测为1.40元/1.70元/2.06元,维持目标价40.97元,增持评级。

毛利率维持平稳,为应对风险公司存货大幅增加:1)3q19公司毛利率为46.61%,同比增长1.04pct,环比减少0.78pct,基本维持平稳。

费用率方面,3q19单季度费用率为21.32%,同比下降0.75pct,环比下降3.45pct,主要受收入规模增长及汇兑影响;2)为应对可能的风险,公司从年初开始逐步加大对原材料库存的储备,三季度末的存货金额为98.45亿元,存货周转天数从去年同期的77.8天上升至今年的98.5天,存货大幅增加主要来自于芯片等原材料库存增加。

国内业务逐步回暖,全年业绩预计5%-20%增长。前三季度ebg和smbg维持不错增长,受宏观经济及政府端需求影响,pbg前三季度处于一个需求压抑的状态,预计四季度开始有望逐步回暖。

安防智能化趋势下,公司凭借在ai算法、软件、硬件方面持续投入,将引领整个安防行业进入物信融合的大时代。

海康威视2019年三季报点评:3q19业绩符合预期,经营情况逐季向好

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